核心观点 - MYR Group Inc 2025年第三季度及前九个月财务业绩表现强劲，营收、净利润、毛利率和EBITDA均实现同比增长，创下季度记录，主要受益于电气化趋势加速、核心市场业务扩张以及项目执行效率提升 [1][7][8] 第三季度财务业绩 - 第三季度营收达9.504亿美元，同比增长6240万美元，增幅显著 [2] - 输电与配电（T&D）业务板块营收5.034亿美元，同比增长2150万美元，其中输电项目贡献1630万美元增长，配电项目贡献520万美元增长 [2] - 商业与工业（C&I）业务板块营收4.47亿美元，同比增长4080万美元 [2] - 综合毛利润增至1.119亿美元，去年同期为7730万美元，毛利率从8.7%提升至11.8%，主要得益于优于预期的生产效率、有利的变更订单和项目结算 [3] - 销售、一般及行政管理费用（SG&A）增至6590万美元，去年同期为5750万美元，增长主要源于员工激励薪酬和员工相关费用增加 [4] - 利息费用降至140万美元，去年同期为200万美元，主要由于利率和平均未偿还债务余额降低 [5] - 净利润为3210万美元，摊薄后每股收益2.05美元，去年同期为1060万美元，每股收益0.65美元 [7] - EBITDA为6270万美元，去年同期为3720万美元 [7] 前九个月财务业绩 - 前九个月总营收26.84345亿美元，同比增长1.518亿美元 [9] - T&D业务板块营收14.71479亿美元，同比增长4100万美元，其中配电项目增长4580万美元，输电项目因清洁能源相关业务减少490万美元 [9] - C&I业务板块营收12.12866亿美元，同比增长1.109亿美元 [9] - 综合毛利润增至3.12504亿美元，去年同期为2.04374亿美元，毛利率从8.1%提升至11.6% [10] - SG&A费用增至1.91756亿美元，去年同期为1.81528亿美元 [11] - 利息费用增至480万美元，去年同期为430万美元，主要由于平均未偿还债务余额增加 [12] - 净利润为8186.8万美元，摊薄后每股收益5.20美元，去年同期为1431.1万美元，每股收益0.86美元 [14] 业务板块表现与订单储备 - 截至2025年9月30日，未完成订单总额（Backlog）为26.6亿美元，较2025年6月30日的26.4亿美元有所增长，较2024年9月30日的26亿美元增长6440万美元，增幅2.5% [15] - T&D业务未完成订单为9.29亿美元，C&I业务未完成订单为17.3亿美元 [15] - 第三季度T&D业务营业利润率为8.2%，C&I业务营业利润率为6.4% [34] 资产负债表与现金流 - 截至2025年9月30日，公司拥有现金及现金等价物7621.1万美元，总资产16.45332亿美元，总股东权益6.17588亿美元 [25][26] - 在4.9亿美元循环信贷额度下，尚有3.998亿美元的可用借款额度 [16] - 前九个月经营活动产生的现金流量净额为2.11737亿美元 [30] - 自由现金流为1.56085亿美元 [36] 行业驱动因素 - 电气化进程加速、未来项目需求、负荷增长以及对韧性基础设施的需求正在推动电气基础设施领域的投资，为公司带来强劲的长期增长机会 [1]