原油价格预测 - 维持2025年和2026年布伦特原油均价预测为68美元/桶和62美元/桶 [1] - 预测2025年第四季度至2026年第二季度布伦特均价分别为63美元/桶、61美元/桶和60美元/桶 [1] - 长期看，60美元/桶的布伦特油价中枢有望得到长期支撑 [1] 行业供需分析 - 全球新能源替代稳步推进，OPEC集团逐步解除第二层自愿减产计划 [1] - 南美、非洲等低成本原油增量集中释放 [1] - OPEC+在短期牺牲价格以争取市场份额后，再平衡压力有望推动新一轮协同达成 [1] - 北美页岩油成本对油价构成影响 [1] 投资机会 - 具备增产降本能力及天然气业务增量的高分红能源寡头或将具有配置机遇 [1] - 产油国"利重于量"的诉求未发生改变 [1] - 南美供应力量话语权大幅增强、全球能源转型提速之前是关键的支撑时期 [1]