市场估值背景 - 标普500指数的市盈率目前高于31倍 显著高于其约16倍的长期平均水平 作为对比 2011年该指数市盈率仅为14倍 [1] - 巴菲特控股公司伯克希尔·哈撒韦的现金储备接近3500亿美元 约占其总市值的三分之一 [2] 雪佛龙公司概况 - 雪佛龙股票代码为CVX 当前股价为155.28美元 当日下跌0.18% 市值为3180亿美元 [3] - 公司52周股价区间为132.04美元至168.96美元 股息收益率为0.04% 但文章后续提及股息收益率为4.5% [3][5] - 巴菲特在上季度增持了3,454,258股雪佛龙股票 使其成为其第五大持仓 [2][4] 雪佛龙估值水平 - 雪佛龙股票当前市盈率为19.7倍 相对于整体市场有显著折价 [5] - 基于未来12个月盈利预期的前瞻市盈率仅为16.2倍 [5] - 结合其4.5%的股息收益率 公司股票呈现出价值、成长和收益的完美组合 [5] 行业环境与公司优势 - 油价从2022年接近每桶120美元的高位回落至目前的每桶60美元以下 [6] - 国际能源署报告预计 全球石油供应在2025年将平均增加300万桶/日 2026年将进一步增加240万桶/日 [6] - 雪佛龙拥有令人羡慕的长期竞争优势 例如其大规模高效部署资本的能力 [7] 投资防御属性 - 作为传统价值股 雪佛龙估值起点较低 若高增长股票出现回调 其可能遭受的损失较小 [10] - 若市场回调由地缘政治紧张局势加剧引起 油价可能实际上涨 从而使雪佛龙等生产商受益 [10] - 巴菲特目前已拥有雪佛龙近8%的股份 若股价走弱 这位资金雄厚的买家可能进一步增持 如其对西方石油公司的投资所示 [11]