铜价表现与市场情绪 - 上海铜期货主力合约价格站上88300元/吨上方，伦敦LME铜报价突破1.1万美元/吨，双双逼近历史高点，市场看涨情绪处于高位 [1] - 铜金比处在历史极低水平，约为2.75，在金价加速上涨后，铜价有望迎来补涨行情 [1] 铜价上涨驱动因素 - 电网升级、人工智能与新能源形成“三重共振”，使铜成为影响国家科技竞争力和能源安全的战略资源 [1] - 全球第二大铜矿印尼格拉斯伯格矿区因安全事故大幅减产，加剧了全球金属铜供应紧张，推升铜价 [1] - 国际供应扰动不断，在长期供需格局重塑背景下，基本金属价格上行空间可观，对于供应刚性品种铝和铜尤为如此 [3] - 美国9月CPI全线低于预期，巩固了美联储再次降息的预期，市场降息交易或延续，流动性交易支撑工业金属价格 [3] 行业基本面与公司业绩 - 有色板块上市公司三季度业绩大幅预增，部分企业净利润呈现倍数增长 [1] - 洛阳钼业第三季度实现归属于上市公司股东的净利润为56.08亿元，同比增长96.4% [1] - 市场预测铜陵有色第三季度净利润同比大幅增长127.9%，达12.50亿元 [1] - 有色龙头ETF三季报显示多只成份股归母净利润实现两位数增长，例如楚江新材增长2,089.49%，赤峰黄金增长86.21%，紫金矿业增长55.45% [2] 行业中长期前景 - 有色金属作为全球定价品种，是本轮大宗商品牛市的主力军 [3] - 在中长期资本开支周期推动下，有色已经进入中长期供给紧张的价格上行大周期 [3] - 全球制造业投资周期持续上行，叠加逆全球化下对于战略金属资源的储备需求，将持续提升对于有色金属的需求 [3] - 国内宏观面触底回升预期进一步强化行业逻辑 [3] 行业投资策略 - 不同的有色金属景气度、节奏与驱动点不一致，分化在所难免 [5] - 通过全覆盖思路可更好地把握整个板块的贝塔行情，例如通过有色龙头ETF（159876）及其联接基金被动跟踪的中证有色金属指数进行配置 [5] - 中证有色金属指数中，铜、黄金、铝、稀土、锂行业权重占比分别为27.6%、14.5%、13.1%、10.4%、8.4%，能起到分散风险的作用 [5]