货币政策操作 - 10月27日中国人民银行开展9000亿元1年期MLF操作，因本月有7000亿元MLF到期，实现净投放2000亿元，为连续第八个月加量续作[1] - 10月中国人民银行开展17000亿元买断式逆回购，对冲到期的13000亿元后实现净投放4000亿元，本月中期流动性净投放总计达6000亿元，规模与9月份持平[3] 操作背景与目的 - 操作旨在应对10月资金面面临的大税期和跨月双重考验，10月27日为纳税申报截止日，28日至29日为税期走款，在缴税大月和跨月叠加影响下资金面或面临较大压力[3] - 操作旨在配合政府债发行以强化货币与财政协同，10月财政部安排5000亿元地方政府债务结存限额，预计10月政府债券净融资仍会达到万亿元规模[4] - 操作旨在助力宽信用进程满足实体融资需求，5000亿元新型政策性金融工具将撬动约5万亿元有效投资，预计创造2万亿至2.5万亿元配套贷款需求[4] - 操作旨在稳定市场预期保持中长端市场利率稳定，近期中长端市场利率普遍有所上行，银行体系流动性有所收紧[5] 政策展望 - 买断式逆回购和MLF在今年四季度和明年1月到期量较大，合计分别达5.6万亿元和1.9万亿元[6] - 中国人民银行在去年8至12月期间累计购债1万亿元，截至今年9月末累计到期约7575亿元（近76%）[6] - 在到期压力加大及支持明年初政府债券集中发行等背景下，不排除中国人民银行在四季度采取降准或买入债券的手段来深度释放流动性[6] - 年底前市场流动性将继续处于较为稳定的充裕状态，市场利率上行空间不大[6]