宏观与市场背景 - 国内经济基本面整体平稳，政策迎来关键窗口期 [1] - 外部环境较为复杂，中美贸易关系走向成为市场重要关注点，市场短期内受外部扰动增多 [1] - 中美贸易谈判年内有望尘埃落地，需关注美联储四季度议息会议及国内政治局会议，这决定了未来市场往上的空间 [2] 医药行业投资机会 - 关注医药可能的第二波行情 [2] - 医药行业有望长期受益于人口结构变化，股价在大幅调整后具备反弹空间 [3] - 重点关注胜率和赔率兼具的创新药品种，以海外产品授权、数据读出及报表改善为观察重点 [4] 科技创新与医药结合 - 持续看好科技创新和医药行业相结合的投资机会，全球环境和国内政策均有利于科技创新 [3] - 在人工智能基础设施建设加速的背景下，医疗垂类的应用在持续推进 [3] - AI对诊疗、创新药研发、脑机接口等新技术方向的助力有望开始显现，将继续在AI医疗等领域寻找个股机会 [3] 市场风格与行业轮动 - 随着TACO事件推进和经济预期展望，市场的风险偏好预计不会显著降低，市场会延续行业轮动方向不断尝试 [4] - 考虑三季报节奏及市场风险偏好变化，在行业轮动过程中业绩线及行业催化的方向可能会有较大优势 [4]