美国9月CPI数据表现 - 美国9月CPI同比上涨3% 环比上涨0.3% 核心CPI同比上涨3% 环比上涨0.2% [3] - 核心CPI同比增幅从8月3.1%降至3% 为6月以来最低水平 核心服务业成本显著下降是主要驱动力 [3] - 能源价格指数环比上涨1.5% 汽油价格指数环比上涨4.1% 连续第二个月上涨 能源是推动物价上涨主因 [3] - 食品价格指数同比上涨3.1% 能源价格指数同比上涨3.7% 住房价格指数同比上涨3.6% [3] 核心通胀结构分化 - 住房租金整体下降 同环比数据延续回落 同比为2021年以来最小涨幅 住房是通胀最大贡献因素 占比达40% [3] - 二手车价格转为下行 新车价格增速减缓 运输服务同环比数据较前值下滑 机票价格增速放缓 [3] - 核心商品同比数据上行至近两年较高水平 服装 家居等分项受关税影响明显 但规模和范围相对可控 [4] 美联储货币政策展望 - 市场普遍认为美联储渐进式降息几乎已成定局 10月降息为大概率事件 12月降息也是基准情形 [1][7] - 美联储政策重心从抗通胀优先转向平衡增长与就业 当前风险更多集中在就业市场 [6] - 美联储主席鲍威尔强调降息步伐需保持稳健 暗示未来几个月可能结束缩表 [7] 关税政策影响评估 - 关税影响正在逐步显现 服装是9月涨幅最大产品之一 反映更高关税影响 [4] - 企业消化积累库存并自行承担部分税负 进口关税传导效应较为渐进 [4] - IMF预计美国通胀将从2025年下半年开始回升 因关税影响将最终传递给消费者 [9] 数据发布与政策不确定性 - 因联邦政府停摆 9月CPI数据推迟多日发布 下月可能无法发布通胀数据 将是70多年来首次 [1][8] - 政府停摆带来数据中断 鲍威尔警告若数据缺失持续将引发更严重政策制定困难 [8] - 10月密歇根大学通胀预期录得4.6% 较9月下降0.1个百分点 5年期通胀预期稳定在3.7% [8]