基建投资表现与展望 - 2025年1-9月狭义基建投资同比增长1.1%，广义基建投资同比增长3.3%，但9月单月同比分别下降4.7%和8.0% [2] - 三季度基建投资在较高基数上表现疲软，四季度有望受益于财政资金提前下达及5000亿元新型政策性金融工具加速落地 [2] - 在外贸关税压力增大背景下，稳内需成为必要举措，基建作为托底经济的重要措施，预期升温，建议关注低估值高股息建筑标的 [2] 地产投资与建设情况 - 2025年1-9月地产开发投资同比下降13.9%，9月单月同比下降21.3% [2] - 地产建设链条呈现分化：1-9月销售面积同比下降5.5%，新开工面积同比下降18.9%，施工面积同比下降9.4%，但9月单月竣工面积同比增长0.38%，为2024年以来首次转正 [3] - 9月单月新开工面积同比降幅收窄至15.0%，环比增速提升4.8个百分点；单月施工面积同比降幅收窄至16.44%，环比增速大幅提升12.20个百分点 [3] 基建细分领域投资 - 1-9月交通仓储邮政投资同比增长1.6%，但9月单月同比下降4.6%，其中铁路运输投资单月同比增长2.3%，道路运输投资单月同比增长0.94% [3] - 1-9月水电燃热投资同比增长15.3%，但9月单月同比下降2.4% [3] - 1-9月水利环境公共设施投资同比下降2.4%，9月单月同比下降14.6% [3] 水泥行业供需与盈利 - 2025年1-9月水泥产量12.59亿吨，同比下滑5.2%，9月单月产量1.54亿吨，同比下滑8.6% [4] - 1-9月水泥出货率均值为41.3%，同比下降2.6个百分点，截至10月中旬全国水泥企业平均出货率为45%，同比低10个百分点，平均库存为67% [4] - 截至上周全国水泥均价为351元/吨，同比低64元/吨，但较9月初小幅上涨4元/吨，企业通过市场化方式优化供给、提价增利的诉求增加，盈利存在恢复动力 [4] 玻璃行业供需与价格 - 2025年1-9月平板玻璃产量72881万重箱，同比下滑5.2%，9月单月产量8148万重箱，同比下滑9.7% [5] - 9月浮法玻璃市场需求好转，但节后补货情绪不足，截至上周生产商库存达5957万重箱，同比高821万重箱 [5] - 上周5mm浮法白玻价格为67.8元/重箱，同比高1.9元/重箱，较9月初上涨4.7元/重箱，管道气/煤/石油焦燃料玻璃企业利润分别为1.5/8.2/6.9元/重箱 [5] - 季节性赶工需求将逐步体现，政策托底效应下未来存在涨价预期 [5]