德州仪器股价与业绩展望 - 德州仪器股价当日下跌约7%，主要原因是其第四季度业绩展望弱于预期 [1] - 尽管半导体行业正在复苏，但德州仪器指出此次复苏速度慢于以往的行业上行周期 [2] 投资机构观点与依据 - 投资机构Evercore将德州仪器列入战术性跑赢大盘名单，建议投资者逢低买入，尽管其下调了目标价 [2] - 该机构认为当前周期中，供应链因新冠疫情导致的库存积压问题而产生后遗症，宁愿支付加急费用或经纪人费用来寻找短缺芯片，也不愿重建库存安全储备 [4] - 正常情况下，当前周期阶段应出现下游供应链库存重建，但供应链参与者意愿不足，同时交货期在延长，库存持续消耗，这形成了一个类似压紧弹簧的态势，预计在未来6至9个月内释放 [4][5] - 德州仪器对12月季度的指引为环比下降6%，符合季节性表现，且其过去四个季度的实际业绩均比指引高出2%至4%，表明公司指引通常保守 [6][13] 半导体行业动态与供应链分析 - 终端市场需求健康，具体表现在人工智能和数据中心、国防以及电动汽车的某些部分等领域强劲 [6] - 工业领域营收环比增长约4%，汽车领域环比增长10%，通信设备和企业设备分别环比增长10%和20% [9][10] - 半导体行业处于供应链极早期，产品需经过分销商、合同制造商、原始设备制造商等多个环节，每个环节均有库存，导致半导体营收波动较大 [11][12] - 供应链开始担忧库存水平过低，德州仪器已降低其产能利用率，而芯片制造周期长达13周，无法迅速增加供应 [6][7] - 根据渠道核查，供应链担忧可能在今年上半年，或许是第二季度甚至第一季度，出现芯片供应严重紧张和分配制度 [7][8]