财务业绩 - 第三季度盈利同比增长1.4%至311亿元人民币 [1] - 第三季度服务收入同比增长0.8%至2162亿元人民币 [2] - 第三季度息税前利润同比下降1%至321亿元人民币 [2] 盈利能力与成本 - EBITDA和利润率出现同比下降 [1] - 其他运营费用同比增长7.9%导致盈利压力 [1] - 人员费用同比增长2.2% 主要因公司为AI/云产品开发招募人才 [1] - 运营费用同比增长4.6% 但被折旧和摊销同比下降2.1%所部分抵消 [2] 业务展望与驱动力 - 预计AI云服务对具有全自主知识产权和硬件/软件的计算能力需求旺盛 将驱动2025年剩余时间及以后的盈利 [1] - 电信行业偏好顺序保持不变为中国电信/中国移动/中国联通 [1] - 预计企业相关收入增长将超过传统消费者电信服务 [2] - 重申买入评级 目标价103.2港元不变 预计AI云服务需求将推动下半年业务前景 [2]