文章核心观点 - Evercore ISI分析师Stephen Kim因美国政府政策导向可能对住宅建筑商产生负面影响而下调包括DR Horton在内的多家住房股评级 [1][2] - 分析师认为当前住房市场核心问题是需求不足而非供应短缺 政府着力于供给侧解决方案对建筑商而言是负面消息 [2] 政府政策分析 - 美国政府认为高房价源于全国住房供应短缺 并计划积极推行供给侧解决方案以改善可负担性 [2] - 政府观点是建筑商故意减少房屋建设量以维持高利润和现金流 同时进行股票回购 [2] - 政府预期若建筑商能以更低价格建造更多房屋 将改善购房者负担能力 通胀和就业情况 并使新房价格下降 [2] 行业现状与问题 - 当前住房市场实际上面临需求问题而非供应问题 [2] - 政府在三四年之前推动增加供应会是有效方案 但当前时机已不合适 [2] - 政府应关注抵押贷款利差问题而非供给侧解决方案 [2] DR Horton公司情况 - DR Horton是美国最大住宅建筑商 在高度分散的行业中拥有约10%的市场份额和规模优势 [3] - 公司被列为不应错过的股票新闻之一 [1] - 公司在Heartland Mid Cap Value Fund的投资组合中来自深度价值类别 是当季表现最好的消费 discretionary持仓 [3]