市场表现 - 贵金属市场遭遇罕见重挫 现货黄金最深跌幅达6.3%报约4080美元/盎司 创逾12年来最大单日跌幅 现货白银一度重挫8.7%报47.89美元/盎司 为2021年2月以来最差单日表现 [1] - COMEX黄金期货收跌5.07%报4138.5美元/盎司 COMEX白银期货收跌6.27%报48.16美元/盎司 [1] - A股黄金主题ETF跟跌 黄金ETFAU 黄金基金ETF 上海金ETF跌超5% 黄金股票ETF跌超4% [2] 价格下跌原因 - 贵金属大跌主要由于避险情绪降温 美元走强 以及投资者因担心近期历史性的上涨令其估值过高而锁定利润 [2] - 市场已显现泡沫迹象 主要催化剂是极度超买状态 六周内暴涨1000美元表明金价已过度高估 [2] - 投机资金入场导致黄金价格在近日加速上涨 技术指标显示黄金处于严重超买区间 [2] - 美国政府停摆结束及中美协议公布可能推动黄金在未来2-3周内进入震荡整理阶段 [2] 机构观点与仓位分析 - 花旗银行短期内看跌黄金 设定0-3个月目标价为4000美元/盎司 [2] - 美国政府停摆使得大宗商品交易员失去了美国商品期货交易委员会（CFTC）的周报 该报告能显示对冲基金等机构的仓位情况 [2] - 有分析推测对冲基金等资金经理的仓位已累积到可观水平 并最终引发了抛售 [2] 长期驱动因素 - 尽管出现回调 但长期驱动因素依然存在并为价格提供支撑 [2] - 中长期来看 央行购金具有持续性 叠加全球货币的泛滥和去美元化趋势 将继续支撑贵金属价格中枢上行 [2] - 黄金是一种结算型货币 债务货币与黄金货币的供需关系正在变化 法币的相对价值正逐步削弱 [3] - 黄金在投资者与央行的投资组合中有独一无二的地位 是全球最被普遍接受的非法币形式的交换媒介与储值工具 [3] 投资策略视角 - 应该从战略配置角度而不是押注涨跌角度去考虑黄金投资 [3] - 对大多数投资者而言 黄金在组合中配置比例大概在10%至15%之间是合理的 [3] - 黄金是其他资产和货币的优秀分散化配置 目前已部分取代了美国国债成为无风险资产 [3]