天气影响与国内供应 - 10月中旬以来华北地区连续阴雨导致玉米减产预期升温扭转大连玉米期货价格单边下行趋势并开始小幅增仓上行[1] - 华北玉米主产区遭受近几十年最长阴雨天气玉米霉变数量增多优质玉米数量急剧下降玉米有效供应量减少[1] - 市场机构9月预计2025/2026年度全国玉米产量为29616万吨较去年增加124万吨但降雨增加后市场可能下调产量产生较大预期差利多支撑[1] 进口与替代品供应 - 受贸易摩擦影响9月中国进口玉米及玉米粉6万吨比去年同期减少81.9% 1—9月累计进口93万吨比去年同期减少92.7%[2] - 玉米替代物高粱进口数量大幅下降1—8月中国高粱进口量为298万吨同比下降48.7%[2] 下游需求分析 - 玉米深加工需求有所下降9月全国149家主要深加工企业玉米消费量预估为510万吨较上月减少2万吨较上年同期下降48万吨[2] - 玉米饲料需求量增加1—8月我国配合饲料累计产量为2.2亿吨同比增加6.7%玉米用量占比39.6%同比增4.3个百分点[2] 市场综合展望 - 华北阴雨导致玉米减产降质已成事实叠加进口量减少形成的供应端利多将持续支撑玉米期货价格震荡上行[2] - 尽管深加工需求减弱但饲料需求稳健增长能部分对冲压力市场供需格局正从前期的宽松转向紧平衡[2]