贵金属价格大幅回调 - 现货黄金价格一度下跌6.3%，创下自2013年4月以来最大单日跌幅，最终收跌5.43% [1] - 现货白银价格一度下跌8.7%，创下自2021年以来最大跌幅，最终收跌7.61% [1] - COMEX黄金期货价格收跌4.94%，报4144.1美元/盎司；COMEX白银期货价格收跌6.37%，报48.11美元/盎司 [1] - 内盘沪金主力合约日内大跌4.72%，沪银主力合约日内大跌4.91% [1] 价格回调的潜在催化剂 - 白宫首席经济顾问释放信号，美国政府“关门危机”很可能在本周内结束 [1] - 中美贸易摩擦出现缓和迹象 [1][3] - 花旗银行预计美国政府停摆结束及中美贸易摩擦缓和可能推动黄金价格在未来3周内进入震荡整理阶段 [3] 机构对价格回调的解读 - XTB研究总监认为此次回调缺乏明确催化剂，显示投资者未过度狂热，黄金涨势存在理性边界，推动价格上涨的基本面因素依然稳固 [3] - WisdomTree大宗商品策略师指出当前涨势过于激进，每次创新高后都必然出现技术性回调 [3] - 彭博策略师表示，如果延迟数据最终显示美国经济强于预期，黄金价格可能出现更大幅度的回调 [3] 支撑金价的长期核心因素 - 美联储进入降息周期导致美元实际利率下行，显著提升非生息资产吸引力 [3] - 地缘政治风险上升和全球经济增长前景不佳，促使避险资金持续流入贵金属市场 [3] - 全球央行购金趋势延续，中国已连续11个月增持黄金，为市场提供坚实支撑 [3] - 黄金交易逻辑已从单纯避险防御转向对美元信用体系的重估预期，其货币属性正在重新强化 [6] 市场持仓与需求变化 - 海外主要黄金ETF总持仓量由9月2日的2214.6吨上升至10月20日的2328.6吨，但总规模仍低于2020年同期水平 [6] - 尽管高金价抑制部分消费需求，但投资需求显著增加，全球黄金ETF出现资金回流，衍生品市场多头持仓持续增加 [6] - 机构投资者通过配置黄金对冲股市波动风险和经济滞胀风险 [6] 美联储政策预期与影响 - 美联储主席鲍威尔宣布美联储很快会结束量化紧缩操作 [4][5] - 美国部分小银行出现“贷款危机”，结合鲍威尔暂缓缩表的讲话，为美联储后续结束缩表走向扩表提供理由 [5] - 市场普遍认为美联储本轮降息周期仍处于初始阶段，金价有望持续上涨 [6] 后市展望与策略观点 - 花旗银行短期内看跌黄金价格，设定1~3个月目标价为4000美元/盎司 [3] - 对后续黄金价格应当维持多头思路，策略上以逢低多配为主，因COMEX黄金期货及黄金ETF总持仓量仍有进一步上升空间 [6] - 黄金价格长期向好的逻辑未改，但短期调整风险值得警惕，技术指标显示金价已进入超买区域，当前价位不宜追高，可等待回调后分批布局 [7]