公司股价表现 - 农业银行A股股价于10月21日盘中一度攀升至7.89元/股，刷新历史高点，收盘报7.88元/股，单日涨幅1.68%，日K线录得13连阳 [2] - 公司年内股价涨幅超50%，约达54%，在42家A股银行中位居首位 [4][5] - 按照最新股价计算，公司A股总市值已突破2.76万亿元，位居A股第一 [4] 公司估值修复 - 在连日股价攀升之下，公司市净率时隔多年重回1倍以上，打破了国有银行长期"破净"的局面 [2][8] - 公司中报披露的每股净资产为7.65元，10月17日盘中股价一度突破7.65元，为自2018年3月以来PB首次回到1倍以上 [8] - 当前A股银行板块中仅公司PB在1倍以上，招行紧随其后约0.997倍，板块内个股分化明显，部分银行PB仅为0.3倍左右 [8] 公司经营亮点 - 信贷方面，受益于县域经济潜力释放和深度布局，未来信贷增长能力和定价稳定能力具有广阔空间，上半年县域贷款增加9164亿元，余额站稳10万亿元，占境内贷款比重升至40.9% [5] - 息差方面，公司深耕县域客群，个人活期存款占比为可比同业第一，存款成本同业偏低，上半年净息差为1.32%，个人活期存款占存款总额比重为23% [6] - 资产质量方面，公司在不良认定严格的同时实现不良率可比同业最低，涉房类业务占比较低所受影响相对较小，拨备覆盖率长期维持在300%左右高位，上半年末为295% [6] - 盈利能力方面，公司上半年实现营业收入约3699亿元，同比增长0.85%，归属于母公司股东的净利润1395亿元，同比增长2.7%，在国有四大行中居首 [6] 行业板块表现 - A股银行板块近日整体走高，一扫7月中旬以来持续回调的颓势，再现红利价值吸引力 [2] - 市场避险情绪升温、股息吸引力持续凸显，被视为此番银行股上涨的动因，投资者倾向于配置规模大、稳定性高的大盘股 [9] - 银行板块在四季度上涨概率较高，当前A股国有大行股息率多数超过4%，股份行股息率多数在5%~5.5%之间，部分城商行、农商行股息率也在5%~5.5%之间，整体性价比较高 [9]