核心观点 - 东莞证券与东吴证券发布2025年前三季度业绩预增公告，预示券商行业经营状况显著改善，板块布局机会显现 [1] 业绩增长驱动因素 - 业绩增长归因于前三季度证券市场的活跃表现，尤其是第三季度市场交投热情高涨，沪深两市成交额多次突破万亿元 [3] - 市场活跃为券商经纪业务带来直接的佣金与手续费收入增长，同时自营投资、资本中介等业务也显著受益 [3] - 东莞证券通过紧抓市场机遇、优化业务结构实现业绩稳步增长 [3] - 东吴证券业绩预增的主要动力之一是投资业务收益同比大幅增加 [3] 行业背景与政策环境 - 三季度以来，一系列活跃资本市场的政策举措持续显效，有效修复市场信心，增强投资者入场意愿 [3] - 券商行业业绩与市场活跃度高度相关，三季度市场成交活跃度提升直接利好经纪、两融及自营业务，行业景气度处于明确上升通道 [3] - 资本市场改革深化，如投资端改革、交易制度优化以及中央汇金等“国家队”增持，为板块提供政策托底和长期成长逻辑 [3] 市场估值与投资机会 - 当前券商板块估值处于历史相对低位，具备较高安全边际 [3] - 机构普遍建议关注券商板块布局机会，尤其是资本实力雄厚、业务结构均衡、在投资与财富管理领域具备优势的头部券商 [3] - 在政策红利与市场周期共振背景下，券商板块有望迎来业绩与估值双重提升的“戴维斯双击”机会 [4]