公司业务概况 - 公司专注于碳化硅外延晶片的研发、量产及销售，自2023年起按年销售片数计为全球最大的碳化硅外延供应商，2024年市场份额超过30% [2] - 产品主要应用于电动汽车、充电基建等领域 [2] - 公司拥有外延片销售和外延片代工两种业务模式，在代工模式中，客户提供衬底，公司负责生长外延层并收取服务费 [3] 财务表现分析 - 公司营收在2022至2024年间先增后降，2023年营收为11.425亿元，较2022年大幅增长159.3%，但2024年降至9.743亿元，较2023年减少14.7% [4] - 截至2025年5月31日止五个月，营收为2.664亿元，较2024年同期的3.805亿元下降29.99% [4] - 2022至2024年及截至2025年5月31日止五个月的净利润分别为1.434亿元、1.219亿元、1.664亿元、0.211亿元及0.141亿元，公司预计2025年净利润将进一步下降 [5] - 毛利率持续下滑，从2022年的44.7%降至2023年的39.0%，2024年进一步降至34.1%，截至2025年5月31日止五个月为18.7% [6] - 净利率呈波动下降趋势，2022至2024年及截至2025年5月31日止五个月分别为32.54%、10.67%、17.08%、5.55%及5.29% [7] 收入构成与市场分布 - 外延片销售服务是收入主要来源，2023至2024年收入分别为8.477亿元、8.396亿元，2025年1-5月为2.303亿元 [9] - 外延片代工服务收入呈下降趋势，2023至2024年收入分别为2.928亿元、1.211亿元，2025年1-5月为0.184亿元 [9] - 收入高度集中于亚洲及欧洲市场，2022至2024年及截至2025年5月31日止五个月，来自这两个市场的收入占比分别为96.4%、93.5%、96.6%、97.0%及95.6% [9] 运营与治理风险 - 公司存在客户与供应商身份重叠的情况，2022至2024年及截至2025年5月31日止五个月，从客户兼供应商获得的总收入分别为3.579亿元、7.912亿元、1.805亿元及0.084亿元 [9] - 客户集中度高，对前五大客户的销售额在2022至2024年及截至2025年5月31日止五个月分别占86.5%、82.1%、81.2%及75.0% [12] - 供应商集中度也较高，向五大供应商的采购额占相应期间总收入成本的比例分别为65.4%、72.1%、83.3%及45.5% [13] - 股权结构集中，紧随[编纂]完成后，赵建辉博士将成为单一最大股东 [14] - 公司实施股份激励计划导致以股份为基础的薪酬较高，未来可能增加薪酬开支并摊薄股东股权 [15]