近期债市波动的主要影响因素 - 市场避险情绪升温，主要原因是贸易摩擦升级引发市场避险需求回升 [1] - 货币政策预期变化，节后央行进行11000亿元逆回购操作，使市场对政策持续宽松的预期升温 [1] - 经济基本面修复存在较大不确定性，9月制造业PMI仍处于收缩区间，债市对经济复苏节奏的预期不断修正 [1] - 《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》发布，其公募基金赎回费规定导致部分机构预防性卖出，一度给市场带来较大压力 [1] - 9月股市维持强势表现，对债市产生一定压制作用 [1] 债市的积极因素与近期表现 - 积极因素主要体现在央行对市场的呵护上，例如超额续作买断式逆回购以及大行稳市等操作 [2] - 期债市场高开主要受上周末贸易局势紧张影响，美东时间10月10日美方宣布将对中方加征100%关税并对所有关键软件实施出口管制 [2] - 本周一早间美国方面传来缓和信号，加上A股走势不弱，午后债券市场涨幅缩小 [2] 债券市场后市关注要点 - 需关注贸易局势发展，若贸易紧张局势延续时间较短，将不足以改变货币政策节奏，市场期待的降准降息可能延后，期债市场或缺乏打破震荡走势的动力 [2] - 10月下旬需关注中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议，若会议信息能提振市场信心，债市表现可能仍受制于股市 [2] - 投资者需关注9月及三季度经济数据，目前市场对数据预期不高，期待政策提振经济动能 [2] - 后市需重点关注政策动向，若重磅会议释放稳增长信号，利率下行空间将受限 [3] - 建议观察外围市场影响，关税政策的博弈可能出现变数 [3] - 国债市场的供需和资金面变化也需要持续关注 [3]