公司上市进程与治理变动 - 菊乐股份北交所上市申请因财务报告过期被中止审核，此为近七年第五次冲击IPO折戟 [1] - 北交所审核问询函重点关注公司经营合规性、销售费用真实性及募资必要性等问题，公司尚未答复 [1] - 原实际控制人童恩文于2025年9月6日去世，公司选举其女婿高朝晖为新任董事长，高朝晖同时担任三个董事会专门委员会主任委员或委员 [1][2] - 高朝晖自2011年进入公司担任董事兼总经理，2024年年薪达534.19万元，为高管中最高 [2] 公司财务表现与创新性 - 公司营收从2020年9.94亿元增长至2024年16.41亿元，归母净利润从2020年1.3亿元增长至2024年2.32亿元 [4] - 2022至2024年研发费用分别为630万元、474.1万元、514.9万元，研发投入占比分别为0.43%、0.3%、0.31%，远低于行业平均水平 [4] - 公司拥有发明专利11项，其中仅1项为自主研发，北交所质疑其独立研发能力及专利与主营业务的关联性 [4][5] - 公司解释研发投入低因行业工艺成熟，新品研发主要为配方创新或工艺优化，且中试产品可销售冲减研发费用 [4] 募资计划与产能利用 - 本次IPO拟募集资金5.52亿元，较前次申报缩水8.11亿元，其中2.78亿元计划用于温江乳品生产基地改扩建项目 [8] - 该改扩建项目预计达产后年营收9.35亿元，投资回报期5.8年，内部收益率24.77% [8] - 2022至2024年公司产能利用率分别为85.29%、78.44%及84.49%，未超过九成 [8] 行业监管与竞争环境 - 北交所定位服务创新型中小企业，对研发投入、知识产权数量等创新特征有量化指标要求 [7] - 多家乳企IPO遇阻，百菲乳业从北交所变更至上交所，南方乳业亦因财务报告到期中止审核，并被问询创新性及研发费用率低于同行等问题 [6][7] - 专家指出北交所注重企业成长性和技术创新，传统企业需通过加大研发、推出差异化产品及优化治理提升竞争力 [3][8]