市场行情与价格表现 - 伦敦现货白银价格创历史新高，一度上涨0.4%至每盎司52.5868美元，突破了1980年创下的52.50美元高点 [1] - 在白银带动下，现货黄金价格攀升至每盎司4150美元，同样创下历史新高 [4] - 伦敦现货白银价格一度比纽约期货价格高出3美元，出现史无前例的溢价，尽管溢价随后回落至约1.55美元，但市场紧张情绪持续 [8] 市场流动性状况 - 伦敦白银市场流动性几乎完全枯竭，持有空头头寸的交易商面临巨大压力，难以找到可供交割的实物白银 [9] - 伦敦白银一个月租赁利率飙升至30%以上，隔夜借贷成本的年化利率一度超过100% [9] - 银行间报价差价变得极其宽泛，造成巨大的流动性不足 [9] 供需基本面因素 - 自2019年中以来，伦敦市场可自由流通的白银库存从约8.5亿盎司骤降75%至仅2亿盎司左右 [9] - 强劲的避险需求、印度买盘激增以及对美国潜在关税的担忧多重因素叠加，迅速抽干了伦敦白银库存 [7] - 市场紧张情绪引发全球范围内的抢白银热潮，交易员甚至采取包下跨大西洋航班货舱空运银锭的极端措施 [7][8] 机构观点与分析 - 美国银行分析师将2026年底的白银目标价从每盎司44美元上调至65美元，理由是市场持续的供应短缺、高企的财政赤字以及较低的利率环境 [10] - 高盛警告本轮涨势主要由伦敦市场的实物紧张驱动，预计未来1-2周内随着来自中国和美国的大量实物流入，紧张局面将得到缓解，但调整过程将极其波动 [10] - 高盛指出白银市场规模大约只有黄金的九分之一，流动性更差，这放大了价格波动，在没有央行买盘作为价格锚定的情况下，投资流量暂时回落可能引发不成比例的回调 [10]