美联储货币政策转向 - 美联储于9月宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.00%~4.25%，为自去年底以来的首次降息，被视为货币政策转向的信号 [1] - 市场预期美联储未来将采取“小步慢跑”的降息策略，例如先在12月降息一次，之后每3个月根据经济数据再评估，每次可能调整0.25个百分点 [3][6] 降息决策的背景与考量 - 降息的根本原因在于美国经济在通胀回落与增长放缓之间处于博弈状态，通胀率已从2022年8%的高点降至当前约3%，虽仍高于2%的目标，但已不构成严重威胁 [2] - 美国经济内生增长动力减弱，就业市场出现疲软迹象，过去3个月平均每月新增就业仅11.6万，低于年初25万的水平，同时房地产市场低迷 [2][3] - 美国政府高企的债务水平令财政扩张与货币政策存在张力，政府希望降低融资成本以支撑支出和选举诉求 [2] 市场反应与潜在风险 - 降息等因素曾刺激美股续创新高，但近期市场波动加剧，10月10日纳斯达克指数下跌3.56%，标普500指数下跌2.72% [1] - 当企业盈利预期走弱、政策不确定性加剧时，降息带来的正面效应可能被部分甚至完全抵消，不能简单认为降息必然利好股市 [4] - 当前标普500指数市盈率已高于历史均值，突然降息可能引发资产泡沫 [3] 未来政策路径与关键观察点 - 根据CME FedWatch工具统计，截至10月12日，市场预计10月降息的概率高达98.3%，而12月累计降息50个基点的概率达到91.7% [4] - 美联储的决策需关注“中性利率”，即既不刺激也不抑制经济的利率区间，美国当前利率仍高于中性水平，长期政策方向是逐步向中性靠拢 [6] - 美联储独立于行政体系，面对政治压力时可能采取“逆向沟通”以彰显其政策独立性 [5][6] 对美元资产及投资策略的影响 - 降息通常利好股市，因其可压低债券收益率，提高权益资产相对吸引力，并降低房贷、车贷及企业融资成本以刺激需求 [7] - 随着美联储降息，美元理财收益出现下降趋势，9月美元理财产品近1个月平均年化收益率已降至3.79%，较1月的4.52%明显回落 [7] - 建议投资者不应盲目抛弃美元资产，美元资产仍能发挥避险和流动性管理功能，但其配置比例与角色需动态调整，综合考虑利率、汇率等多重因素 [1][7]