机构：国信证券 研究员：张伦可/张昊晨 整体：预计2QFY26 收入同比+4%，经调整EBITA 利润率3.5%。 事项： 投资建议： 我们小幅调整公司FY2026-FY2028 收入预测至10503/11879/13050 亿元， 调整幅度 为-1.5%/-0.1%/0.3% ， 主要由于即时零售业务在投入阶段客单价较低收入贡献有限； 调整公司FY2026- FY2028 经调净利预测至1084/1502/1772 亿元，调整幅度为-14%/-10%/-10%，主要由于1）公司闪购业务 投入力度高于我们此前预期；2）所有其他业务中模型和AI 应用相关的算力投入，以及高德盒马的到家 到店业务投入增加，并且具有一定持续性。目前公司对应FY2026 年PE 为28 倍，继续维持"优于大 市"评级。 评论： 阿里巴巴即将发布2026 财年第二季度财报。 国信互联网观点：1）整体：预计2QFY26 收入同比+4%，经调整EBITA 利润率3.5%。2QFY26，我们预 计阿里巴巴实现营收2456 亿元，YoY+4%，其中国际数字商业集团/云智能收入同比+17%/30%，中国电 商集团环比-13%。2QFY26 经调整 ...