恒大危机性质与手段 - 危机本质为系统性金融骗局，涉及蓄谋已久的非法财技和资产掏空，而非单纯经营不善导致的商业失败 [2][3] - 通过违规挪用数千亿预售房款，绕开监管账户将资金用于偿还债务、土地拍卖和巨额分红，导致全国范围楼盘烂尾 [5] - 滥用商业承兑汇票，将数千亿债务成本转嫁给上下游供应商，导致中小企业资金链断裂 [6][7][8] - 通过旗下恒大财富平台进行非法集资，募集数百亿资金用于填补集团资金缺口，构成非法吸收公众存款 [9] - 通过存单质押担保将上市子公司恒大物业的134亿元核心现金资产非法划转至母公司，损害中小股东利益 [10][11][12] - 利用其作为第一大股东的影响力，将盛京银行变为提款机，通过关联交易获取巨额缺乏抵押的贷款，造成国有资产流失 [14][15][16] 许家印个人财富操作 - 在危机公开前通过技术性离婚进行法律安排，意图分割资产以规避夫妻共同债务 [18] - 通过设立在维尔京群岛等地的离岸不可撤销家族信托，将数百亿分红等个人资产注入，实现个人财富与公司债务的风险隔离 [18] - 所有操作显示其预见公司结局，核心目标为在法律灰色地带保全个人财富，而非挽救公司 [19] 万达危机性质与应对 - 危机源于战略转型失误，即对珠海万达商管上市时间的误判，以及一份380亿元人民币的对赌协议触发回购压力 [20][22][23][24] - 对赌协议核心为：若珠海万达商管未能在2023年底前成功上市，万达需以约定年化利率回购战略投资者全部股份 [24] - 应对策略为壮士断腕式资产处置，包括出售万达电影控制权、转让万达投资49%股权、割爱核心资产万达广场以及清空海外资产与酒店 [26][27][28] - 通过雷厉风行的资产出售回笼资金，最终在与战略投资者重新谈判后达成新协议，暂时解除流动性警报，保住了企业信誉和生存火种 [26][28] 两家公司核心对比 - 危机性质对比：恒大属于欺诈驱动型危机，本质是金融犯罪；万达属于战略驱动型危机，本质是商业误判 [30] - 企业家责任对比：恒大选择逃避与转移风险，牺牲所有利益相关方保全个人财富；万达选择承担与自救，变卖核心资产维护企业信誉 [30] - 资金流向对比：恒大资金流向高度不透明，被非法挪用至个人腰包或填旧债窟窿；万达债务主要来自机构投资者，用于明确的战略转型 [30] - 对待利益相关者对比：恒大全面背叛与牺牲购房者、供应商、投资者和员工；万达尽管痛苦但仍尽力履行承诺，维护基本商业契约 [30] - 最终结局对比：恒大会司走向破产清算，创始人面临刑责；万达企业瘦身断臂求生，保住了基本盘和重整机会 [30]