AI行业交易模式与泡沫担忧 - 近期AI生态系统内出现一系列不寻常交易，引发对AI繁荣实为泡沫的担忧，但部分专业市场观察者认为当前情况与1999年互联网泡沫时期不同[2] - 交易模式包括：OpenAI承诺花费数千亿美元采购英伟达和AMD芯片，同时英伟达投资OpenAI且OpenAI投资AMD；英伟达还投资了采购其芯片的云服务商Nebius和CoreWeave，并与后者签订协议至2032年购买其全部未使用算力[3] - 这些交易构成芯片制造商、云服务商和AI模型开发商之间日益复杂的相互关联网络[3] 市场影响与投资逻辑 - 人工智能热潮是过去三年股市回报的主要驱动力，增大了大型科技股在多数投资组合中的权重[4] - 在企业证明AI能贡献利润之前，AI概念股的上涨依赖于投资者对未来回报保持乐观[4] - 怀疑论者警告循环交易是AI泡沫形成的证据，认为英伟达通过投资采购和租用其芯片的公司来补贴AI建设，人为夸大AI需求强度[5] 华尔街机构观点分歧 - 美国银行半导体股票分析师Vivek Arya认为近期对AI融资的担忧被严重夸大，预计循环交易在2030年前5万亿美元AI总支出中占比不超过5%至10%[6] - 高盛等华尔街机构对泡沫论调表示怀疑[5] - 专家指出此类交易在AI投资中占比较小，且与互联网泡沫时期不同，当前投资主要由盈利能力极强的科技企业资助[7] 具体交易规模与承诺 - 根据美国银行计算，仅OpenAI与英伟达的交易就需花费5000亿至6000亿美元基础设施支出[8] - 加上对AMD和甲骨文的承诺，该公司已同意未来数年内在云计算领域投入约1万亿美元[8]