市场整体表现 - 10月10日A股和港股市场同步震荡，上证综指失守3900点，创业板指数大跌4.55%，恒生指数连续5日收阴 [1] - 医药板块整体承压，A股和H股医药相关板块全线走低 [1] A股医疗板块 - A股医疗板块低开低走，CXO（医药研发外包）子板块跌幅靠前，行业巨头药明康德领跌7.2% [1] - 规模最大的医疗ETF（512170）场内价格下跌2.03%，结束了连续三日的上涨，全天成交额为6.4亿元 [1] - 尽管短期回调，但医疗板块近期整体呈现震荡上行趋势，作为低位板块，其补涨机遇仍受关注 [1] A股制药板块 - A股制药板块表现相对抗跌，主要得益于中药股逆市上涨，华润三九和吉林敖东涨幅均超过2.5% [3] - 创新药股票多数下跌，百济神州-U领跌6.2% [3] - 全市场唯一的药ETF（562050）主要持仓为创新药并兼顾中药，场内价格收跌1.07%，但在下跌区间出现溢价走高，显示有资金低位吸纳，前一个交易日已有223万元资金逢低加码 [3] 港股医药板块 - 港股医药板块盘初一度反弹，但随后再度走低，港股通创新药ETF（520880）成分股中，荣昌生物、诺诚健华继续下跌超过11%，权重股百济神州、康方生物下跌超过2% [4] - 港股通创新药ETF（520880）盘初一度反弹近1%，但最终收跌2.25%，失守所有均线，全天振幅达3.7%，成交额为3.69亿元 [4] 创新药板块资金与市场情绪 - 创新药板块自9月以来进入阶段性调整，但市场关注度依然很高 [5] - 港股通创新药ETF（520880）100%布局创新药研发公司，在下跌期间出现大幅溢价，最高超过1%，显示买盘力量强劲 [5] - 截至10月9日，该ETF近20日内累计资金净流入超过6.75亿元 [5] 机构观点与行业前景 - 机构分析认为创新药短期调整源于前期涨幅过大和资金获利了结，以及近期缺乏催化剂，但其中长期产业逻辑未发生改变 [7] - 中长期来看，创新药产业逻辑坚挺，资本市场想象空间巨大，可能正处于5-10年维度的第二轮产业浪潮和大牛市的起点 [7] - 国盛证券研判四季度创新药有望迎来下一波机会，中金公司研报指出10月中旬左右板块或迎来新一轮投资机遇 [7] 未来潜在催化剂 - 行业将迎来多项重要学术会议，包括10月中下旬的ESMO（欧洲肿瘤内科学会）大会，以及12月的ASH（美国血液学学会）大会和圣安东尼奥乳腺癌大会 [8] - 第四季度将进入政策落地期，包括医保目录调整和商业医疗险相关政策，医疗体系支付改革有望加速，从而支持国产创新 [8] 投资策略建议 - 投资策略建议关注两条主线：一是围绕三季报业绩表现良好的逻辑挖掘，重点关注CXO板块；二是继续深挖创新药，为四季度行情做准备 [8] - 建议关注板块内部平衡，器械设备、医疗服务等滞涨板块可能逐步获得市场关注，可考虑与创新药进行均衡布局 [8] 主要医药类ETF产品对比 - 港股通创新药ETF（520880）特点为100%布局创新药研发公司，聚焦港股，支持T+0交易 [9] - 药ETF（562050）为全市场唯一跟踪中证制药指数的ETF，重仓创新药并兼顾中药 [9][10] - 医疗ETF（512170）规模达264亿元，为全市场规模最大的医药类ETF，底层资产涵盖医疗器械和医疗服务（CXO），其中CXO权重占比为26.77% [9][10]