医药企业赴港上市高峰 - 9月底港交所迎来医药企业上市申请高峰，仅在9月29日至30日期间就有11家医药企业集体递交上市申请 [1] - 9月以来已有约25家医药企业向港交所递交上市申请，呈现明显的密集递表现象 [2] - 2025年以来已有20家医疗保健行业企业成功登陆港交所，超过2024年全年总和，9月有多家企业递表或上市，有形成新一轮上市潮的趋势 [5] “A+H”双平台上市趋势 - 本轮递表企业中有多家已在A股上市，如长春高新、百利天恒、贝达药业等，呈现明显的“A+H”双平台布局趋势 [1][2] - 企业赴港上市的原因包括深化全球化战略布局、加快国际化进程、增强境外融资能力等 [2] - A股上市公司分拆子公司赴港上市成为新路径，例如东诚药业子公司蓝纳成已递交上市申请 [4] 上市企业业务特点 - 递表企业涵盖创新药、合成生物技术、生长激素、核医药、溶瘤病毒疗法等多个细分领域 [2][4] - 华恒生物是一家以合成生物技术为核心，通过生物制造方式从事生物基产品研发、生产、销售的企业 [2] - 蓝纳成是国内核医药行业的先锋，滨会生物是一家致力于创新癌症免疫疗法的溶瘤病毒疗法生物科技公司 [4] 未盈利企业上市情况 - 此轮赴港上市的企业中，不少仍处于亏损状态，例如麦科奥特2023年至2024年以及2025年上半年期内亏损分别约为1.95亿元、1.57亿元、4990.1万元 [7] - 东诚药业子公司蓝纳成2023年至2024年以及2025年上半年期内亏损分别约为1.12亿元、1.19亿元、6516万元 [7] - 滨会生物于2023年至2024年以及2025年上半年期间，年/期内亏损分别为1.1亿元、1.13亿元、4421.5万元 [7] 港股市场制度优势 - 港交所2018年推出的18A上市规则为未盈利生物科技公司开辟了上市通道，2025年推出的“科企专线”进一步优化了科技企业上市流程 [5] - 上述三家亏损企业均有特殊标识“B”，系采用港交所18A规则申报上市的生物科技公司 [8] - 港股18A板块在整个中国创新药生态系统中扮演着“创新孵化器”角色，为未盈利的生物科技公司提供了融资渠道 [8] 行业影响与展望 - “A+H”潮起可能加速行业整合，推动资源向资金充裕的上市企业集中，从而强化头部公司的市场地位 [4] - 资本注入将促进创新药物和技术的快速发展，企业有更多资源投入高风险研发项目，提升整体行业创新效率 [4] - 国际化进程加快会引入更多全球合作机会，增强中国企业在国际市场的竞争力 [4]