烧碱期货市场表现 - 10月9日烧碱期货主力合约开盘报2520元/吨盘中低位震荡最高触及2526元探低2442元跌幅达2.35%行情呈现震荡下行走势盘面表现偏弱[1] - 节后烧碱盘面震荡对待SH2601区间预计在2470-2580附近[1] 供应端分析 - 10月氯碱装置检修损失量预计较9月有所下降或带动烧碱产能利用率中枢上移[1] - 装置检修总体规模减少开工提升在新装置投产的背景下后续仍有供应压力[2] - 氯碱企业开工负荷较高且下游卸货不畅短期库存消化压力大国庆小长假期间库存大概率增加[2] 需求端分析 - 氧化铝利润持续下降并接近盈亏平衡线目前企业尚无规模性减产计划短期耗碱需求预计不会出现大幅收缩[1] - 非铝下游缺乏需求改善信号预计维持刚需采购纺织与印染开机率小幅走高粘胶短纤开工边际提升至同期历史高位[1][2] - 氧化铝开工率高位进一步提升但行业利润持续走弱原料端几内亚铝土矿对华发运保持高位对开工仍有支撑使得氧化铝运行总体维持高位但提升空间有限[2] 库存与价格压力 - 国庆期间物流受阻液碱工厂有累库预期节后随着下游部分非铝行业复工液碱工厂库存压力或将缓解[1] - 山东市场需求端无明显利好送主力下游液碱量仍较大近期不排除继续降价可能关注节后价格能否止跌回稳[2] - 当前现货松动库存连续累库若10月下游补库持续性不足同时检修结束后开工回升盘面上行受阻[2] 远期展望 - 今年四季度至明年年初下游氧化铝有新装置投放给到远端供需改善预期关注氧化铝新产能补库节奏[1] - 液氯低位小幅走强电解单元利润持平关注液氯去库与下游承接的持续性[2]