港股市场整体走势与驱动因素 - 10月以来港股市场整体走势较为震荡 恒生指数在10月2日涨超1 6%后 随后三个交易日连续调整 [1] - 港股市场走强受益于三大因素 包括估值修复 投资者情绪修复以及全球货币政策转向 [2] - 全球资本随美联储开启新一轮降息周期而流动 估值优势显著且与内地经济联动紧密的港股市场或站在风口之上 [1] - 港股市场或迎来增量资金涌入 南向资金持续买入 内地投资者对港股低估值品种配置需求旺盛 [2] 资金面与业绩表现 - 港股市场近来备受公募机构青睐 加大对港股的配置成为共识性判断 外部资金流入意愿显著增强 [1][2] - 全球资金再配置需求有望打开再定价窗口 叠加风险偏好回暖 港股优质特色产业优势或受益 [2] - 2025年上半年超过1230家港股企业实现营收增长 信息技术和可选消费行业营业总收入同比增速均超10% 成为盈利增长核心引擎 [2] - 上半年港股上市公司盈利能力改善 呈现出鲜明的“新兴驱动”特征 [2] 科技板块投资价值 - 恒生科技指数波动性因竞争加剧 AI投资资本开支增加及外部扰动而加大 但长期依然值得关注 [3] - 港股科技品种更多聚焦于AI应用 软件等“软科技” 与A股聚焦半导体等“硬科技”有区别 未来市场焦点或从算力芯片扩散到AI应用 [3] - 截至9月15日 恒生科技指数市盈率为23 32倍 位于近五年32 84%分位水平 处于历史相对低位 [3] - 海外AI应用2025年以来加速落地 海内外人工智能模型差距或重新收窄 2025年下半年或迎来新一轮核心模型升级 [3] 新消费与创新药板块前景 - 潮玩 新茶饮 美妆美护等新兴消费领域有望继续保持较高业绩增速 是公募机构重点关注方向 [4] - 随着美联储降息 投融资活动有望改善 CXO方向2025年可能会迎来基本面拐点 具有较高配置价值 [5] - 持续看好国内创新药企研发成果以及海外授权合作的长期机会 10月到11月窗口期很多BD业务有望落地 [5] - 创新药板块近期波动加大源于前期涨幅积累及市场认为定价较高 但公募机构对行业信心依旧维持在相对较高位置 [5]