政策导向与行业调控思路 - 五部门印发《钢铁行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，延续加大产能置换、实施产量压减、促进供需平衡的调控思路 [1] - 方案强调推进钢铁企业分级分类管理，增加高端产品供给，并在原燃料方面鼓励焦煤及废钢进口以保供稳价 [1] - 政策导向强调行业自律，避免恶性竞争，强化产业链合作，并结合人工智能技术推动高质量低碳转型发展 [1] 当前行业基本面与成本分析 - 2025年上半年钢价下行，但成本端矿焦价格下调幅度更大，钢厂整体盈利状况同比改善 [2] - 三季度原燃料价格走强，铁矿石价格反弹至107美元/吨，焦炭价格连续调涨八轮，部分钢厂建材已无利润，电炉钢减产检修增加 [2] - 铁水产量持续高位运行，钢材供应充裕，但需求端受房地产和基建弱势拖累，整体需求仍然较弱 [3] 四季度市场展望与观点分歧 - 观点一认为四季度形势严峻，钢厂效益管控难度大，原燃料价格易涨难跌，在传统淡季和供应过剩背景下钢价上涨不易 [4] - 观点二指出2025年前8个月粗钢产量同比下降1935万吨，若按全年3%压减目标估算仍有约1000万吨减产空间，对钢价不宜过度悲观 [4] - 四季度黑色系行情预计呈区间波动，需关注宏观预期带来的阶段性反弹，终端需求或难以承接高位铁水产量，存在负反馈可能 [3][4][6] 长期转型与出口前景 - 方案强调加强碳足迹核算标准体系建设，推动数字化能碳管理中心建设，以应对欧盟CBAM于2026年执行，防止出口竞争力减弱 [5] - 本轮调控更多采用碳排放权等市场化手段淘汰落后产能，通过绿色低碳、数字化转型及科技创新实现高质量发展 [5][6] - 对2026年出口持谨慎乐观，美联储降息后资本可能回流新兴市场，利好对“一带一路”国家和地区出口，但出口区域和品种可能因关税调整 [6]