分析师观点与评级 - Redburn分析师对甲骨文公司给予“卖出”评级，目标价为175美元，较9月29日股价存在约38%的下行空间 [2] - 分析师认为市场高估了公司与OpenAI的交易，并忽视了相关风险 [2] 对OpenAI交易的商业模式分析 - 分析师指出，OpenAI等大规模战略交易是单租户专用集群模式，合同期内价格和成本基本固定，缺乏运营杠杆 [3] - 该商业模式与“云1.0”模式形成鲜明对比，后者通过延长服务器寿命和叠加软件实现运营杠杆和软件级利润率 [3] - 尽管交易订单和营收的标题数字很大，但分析师研究显示其实际订阅价值相对较低 [3] 市场预期与风险 - 公司五年期指引价值约600亿美元，但市场已为非常乐观的情景定价，完全忽视了风险 [4] - 该情景被描述为“有风险的蓝天情景” [3][4] - OpenAI预计在未来四年内消耗约1150亿美元资金，且在2030年前难以盈利 [4] - 即使在英伟达最新投资1000亿美元后，OpenAI可能仍需筹集超过2000亿美元的总资金以覆盖其承诺 [4] 公司财务状况与市场表现 - 甲骨文公司股价今年以来已上涨70% [5] - 公司市盈率（TTM）比行业中位数24.4高出约80% [5] - 有分析认为，公司可能需要借贷数百亿美元来为交易建设足够的数据中心 [5]