交银国际:维持百威亚太“买入”评级 目标价降至9.5港元

交银国际发布研报称,维持百威亚太(01876)"买入"评级,目标价下调至9.50港元。该行认为目前股价已 基本反映短期销售压力,4季度或现边际改善,且超过5%的股息率将对股价形成支撑。公司将于10月30 日公布其2025年3季度业绩。该行预计期内集团收入同比下降6.4%,整体复苏仍较缓慢;经调整EBITDA 预计同比下降14.4%,经调整归母净利润预计为1.9亿美元,同比下降14.6%。核心压力来自中国内地市 场即饮渠道偏软,部分被印度市场的强劲增长、韩国市场的提价措施以及成本改善所抵消。 交银国际主要观点如下: 亚太东-韩国市场表现相对稳健 该行预计3季度亚太东部地区表现相对稳健,收入略有下降(汇率小幅负面影响),其中销量下降低单位 数,均价增长中单位数,经调整EBITDA有望小幅增长。品牌/渠道组合优化(非即饮渠道的持续高端化) 以及近期的提价措施将持续支撑均价表现,叠加成本改善和有效的费用控制,预计该地区EBITDA利润 率将进一步扩张。 亚太西-中国内地即饮渠道承压 受禁酒令、外卖平台价格战等因素影响,中国内地市场餐饮渠道复苏偏软,公司期内去库存亦对销售有 负面影响。该行预计3季度亚太西部地区收入同比 ...