文章核心观点 - 百事公司面临的核心挑战在于其菲多利零食部门，而非饮料装瓶业务或成本削减，解决该部门问题需要时间、资本并可能稀释每股收益 [1] - 尽管面临激进投资者的压力，但公司最迫切的问题仍是疲软的零食需求 [2] - 分析师认为，公司面临艰难选择：短期降价牺牲盈利或冒险让出更多市场份额给竞争对手 [6] 菲多利部门面临的挑战 - 菲多利部门存在三个主要问题：价格定位、对零食领域增长部分的渗透不足以及缺乏对蛋白质零食的布局 [1] - 该部门曾被视为消费品领域最具优势的资产之一，2019年至2023年复合年增长率为8%，但销量已连续两年持平 [3] - 在实施两位数百分比的提价后，消费者出现抵触情绪 [3] - affordability是最大问题，尤其是对中低收入消费者，家庭装销量拖累最大，而独立小包装仍在增长 [4] - 在所有收入群体中，提价是消费者停止购买薯片的头号原因 [4] 产品组合与市场趋势错配 - 产品组合过于集中在咸味零食，约占菲多利销量的90% [5] - 随着消费者转向健康棒、肉类零食和富含蛋白质的选择，这一集中度成为逆风 [5] - 蛋白质类零食目前约占货架品类的13%，但百事公司的相关业务仅占1% [5] 市场表现与竞争压力 - 年初至今，百事公司股价下跌近6%，而同期标普500指数上涨14% [1] - 公司面临来自奥利奥制造商亿滋国际和金鱼饼干生产商金宝汤等竞争对手的威胁 [6] - 激进投资者Elliott Investment Management披露持有公司40亿美元股份，并推动品牌创新和效率提升，称这些变革可能使股价提升50% [2] 潜在解决方案分析 - 解决菲多利部门问题需要时间、资本和再投资，这可能稀释每股收益和投资回报 [1] - 分析师认为，“迅速解决问题”并承诺降低零食定价虽然会冲击盈利，但将被投资者视为刺激销量增长的正确方向 [6]