来源：EBoversea ◆维持"买入"评级，目标价3.85港元 ◆上半年原材料价格走势令毛利率仍处于低位 公司1H18营业收入同比增长16.9%至33.3亿元人民币。而期内主要原材料马口铁（采购均价同比上升8.6%）与塑胶粒 子价格震荡上升，铝材价格较同期依然维持高位，令整体毛利率处在15.0%低位，同比下降了2个百分点。期内公司费 用控制卓有成效，销售及管理费用率均有下降。本期归母净利润同比下降14.8%至1.43亿元人民币，中期每股EPS为 0.12元人民币，中期股息每股6.8港仙。 ◆核心产品品类均取得稳健增长 马口铁包装/铝制包装/塑胶包装期内收入同比增速分别达13.1%、23.2%、14.6%，其中马口铁包装销售收入占比达 53.7%，期内1）钢桶业务同比增长27.1%，主要受益于与核心客户的供销联动及新产能（广州、嘉兴）释放；2）三片 罐、方圆罐业务通过加强跟进核心客户需求，期内收入同比增长29.3%/27.0%。铝制包装1）两片罐上半年浙江纪鸿产 能释放，而整体产能利用率较2017年提升1.3个百分点；2）单片罐方面成功进入青岛啤酒和嘉士伯供应体系，期内销 量同比增长34.1%。而塑胶包装方面 ...