政府停摆的持续时间预期 - 预测市场数据显示近70%用户认为政府关门最早于10月10日结束 41%用户认为至少持续到10月下旬 [1] 停摆持续时间对资产表现的关键影响 - 历史复盘显示停摆时间长短是决定资产表现的关键 [2] - 报告将持续时间少于五天归为短期事件共6次 超过五天归为长期事件共4次 [3] - 历史数据显示长期停摆期间美国股市通常在事件发生前开始抛售并在停摆开始后10至15个交易日触底反弹 [4] 短期与长期停摆的市场影响差异 - 短期停摆对股市影响不显著美债仅在停摆前后出现小幅波动 [8] - 当前市场走势更符合短期停摆的预期 [8] 市场波动性的变化 - 长期停摆事件中衡量股市波动性的VIX指数会稳步攀升并在停摆后缓慢消散 [9] - 债市波动性的上升时间则更短 [9] 特定股票面临的压力 - 与政府有直接或间接收入往来的公司在停摆中面临更大压力 [11] - 直接面向政府业务的股票篮子表现在长期停摆中显著弱于标普500指数直到僵局解决后才出现修复性反弹 [11] - 若停摆时间延长相关股票的下行风险值得关注尽管当前走势震荡未出现明显趋势性下跌 [15] 避险资产的选择 - 长期停摆引发市场担忧加剧时黄金和白银被证明是比美元更可靠的对冲工具 [16] - 长期停摆期间黄金平均上涨2%并在停摆结束后维持强势白银呈现类似但波动性更高的走势 [16] - 美元指数在停摆开始前后表现疲软或许与危机的美国中心性质有关只有在长期停摆解决后才会扭转颓势 [20] 当前市场的整体支撑因素 - 政府停摆事件不太可能逆转当前美股和美债的整体势头 [1] - 围绕人工智能的强烈乐观情绪叠加美联储更加宽松的货币政策背景是支撑市场的关键力量 [1] 此次停摆的新变量 - 特朗普政府已指示各机构考虑永久性裁员这可能比以往仅让雇员休假并事后补发薪水的做法带来更具破坏性的经济影响 [1]