机构：交银国际 研究员：谢骐聪 整体业绩超预期。2025 财年应占经营利润（AOP）同比增长 7% 至 44.66亿港元（高于我们近期发布的 首次覆盖报告中预测的43.6 亿港元），股东应占溢利同比小幅增长 4% 至 21.62 亿港元，经调整息税折 旧摊销前利润同比上升1%至73.16 亿港元（高于我们预测69.6 亿港元），主要是由于金融服务分部（周 大福人寿）显著增长，抵消了其他分部的不利因素。公司建议派发末期股息每股0.35 港元，与去年持 平，使2025 财年（包括中期股息及特别股息）的总股息达到每股0.95 港元，同时建议每10 股派1 股红 股，以提升流动性和公众持股量。公司表示，会维持长期渐进式派息政策，确保股东获得长期回报增 长。 周大福人寿合约服务边际余额同比增长13%至92 亿港元，为未来利润来源奠定了基础。尽管2025 财年 保费等值 （APE）同比下降了 27%，但代理渠道同比增长了 48%，新业务价值利润率同比提升了3 个 百分点至30%，内含价值同比上升19%至253 亿港元。公司积极拓展其金融服务平台，宣布收购科技驱 动型经纪公司uSMART 43.93%的股份，以及外部资产管 ...