三季度A股市场回顾 - 三季度A股红盘收官，上证指数涨0.52%报收3882.78点，深证成指涨0.35%报收13526.51点，创业板指接近平收，市场成交额维持在2万亿元以上[1] - 前三季度三大指数连涨5个月，沪指上涨15.84%，深成指上涨29.88%，创业板指和科创50均上涨51.2%[1] - 市场风格呈现成长股领涨，以通信、电子为代表的科技股领涨市场，食品饮料等消费股及煤炭等周期股走势疲弱[1] - 前三季度4379只A股上涨占比约八成，其中448只个股涨幅翻倍，超过千只个股逆势下跌，154只个股跌幅超过20%[1] 四季度市场历史表现与节奏 - 过去15年上证指数10月份平均涨幅为1.10%，上涨概率为53.33%仅次于2月份[2] - 四季度市场节奏表现为10月至11月中旬上行，11月下旬至12月下旬震荡，赚钱效应最突出的时段是11月上旬[1] - 结构上10月至11月中旬科技板块领涨，11月上旬至12月下旬消费板块领涨[1] 四季度政策与流动性展望 - 四季度政策预期积极，国内进入"十五五"规划政策导入期，重点产业规划有望提供新的主题投资机会[2] - 美联储降息或推动外资持续流入，国内无风险利率下行使得权益资产性价比凸显，或继续推动居民储蓄向股市迁移[2] - 市场短期在到达指数高位后震荡消化压力加大，可能有阶段性休整和轮动[2] 四季度行业配置观点 - 新兴科技和高端制造依然是主线，中期继续看好AI板块，AI是当前最具基本面景气度的方向[3] - 看好港股互联网，恒生科技指数有望受益于美联储降息[3] - "反内卷"推动改善新能源行业竞争格局，光伏、锂电、风电三大领域值得关注[3] - 有色金属属于全球定价大宗品，美联储降息有利于全球制造业PMI回升，流动性宽松会增长资源品投机需求[3]