金价表现与驱动因素 - 金价于周一一度突破每盎司3824.5美元，刷新历史新高，年内累计涨幅高达45% [1] - 金价上涨的核心驱动力在于投资者强烈的避险需求，包括持续的贸易摩擦、加剧的地缘政治风险以及对美国政府融资危机的担忧 [6] - 美联储恢复降息周期降低了持有无息资产黄金的机会成本，增强了其吸引力 [6] - 黄金交易所交易基金（ETF）需求强劲反弹，成为本世纪以来表现最强劲的年份之一 [6] - 各国央行的购金步伐已经上移，显示出“价格不敏感”的特征，其购买决策受价格波动影响较小 [7] - 技术分析显示，连接前期高点的趋势线指向每盎司4000美元附近，成为市场关注的潜在目标位 [9] - 投机性多头头寸虽有增加，但尚未达到极端水平，暗示市场情绪未进入“恐慌性买入”阶段 [10] - 黄金的波动率相对便宜，使得通过期权策略表达看涨观点比直接追高现货更具吸引力 [10] 美国黄金储备价值分析 - 美国财政部持有的黄金储备市场价值已首次突破1万亿美元大关 [1] - 美国政府资产负债表上的黄金官方价值仍固定在110亿美元出头，该估值基于国会1973年设定的每盎司42.22美元价格 [3] - 美国黄金储备的市场价值是账面价值的90多倍，两者之间存在近9900亿美元的惊人差距 [3][12] - 若按当前市价重估黄金储备，将为美国财政部释放约9900亿美元资金 [4][12] - 美国黄金储备总计约2.615亿盎司 [14] 黄金重估的潜在影响与可行性 - 将黄金储备按当前市价重估，理论上可为美国财政部注入约9900亿美元资金，在政府面临债务上限约束的背景下颇具诱惑力 [12] - 黄金重估操作可能对金融体系产生深远影响，包括大幅提升市场流动性，并可能延长美联储缩减资产负债表的进程 [12] - 分析指出，黄金重估在技术上可行，但存在法律问题，可能被市场视为财政和货币政策的双重宽松 [12] - 黄金重估可能导致财政部一般账户资金以刺激宏观经济活动的方式支出，存在推高通胀风险，并向银行体系注入过剩现金 [13] - 美国黄金数十年未重新估值，主要是为了防范财政部和美联储资产负债表波动，以及对财政与货币政策独立性的担忧 [13] - 美国并非没有先例可循，德国、意大利和南非等国近几十年来都曾做出过重估其黄金储备的决定 [13] - 美国财政部长贝森特曾否认将黄金储备按市值计价的想法被纳入严肃考虑 [4][12] 美国黄金储备的存放与管理 - 与大多数国家由央行持有黄金不同，美国的黄金由财政部直接持有 [12] - 美联储持有与财政部黄金储备法定价值相等的黄金证书，并以此为政府提供美元信贷 [12] - 美国黄金储备略多于一半储藏在肯塔基州诺克斯堡美军基地旁的金库深处 [14] - 其余黄金分散存放在西点、丹佛的保管库，以及位于曼哈顿下城美联储大楼地下80英尺（24米）的金库中 [14] - 有关诺克斯堡黄金是否真实存在的传言曾一度流传 [14]