茅台市场表现 - 茅台酒9月终端动销环比增长约1倍 同比增长超20% [1] - 多地出货量环比增长15%-35% 部分区域超去年同期 [1] - 市场整体呈现稳中向好发展态势 渠道存销比环比显著下降 [1][6] 价格变动情况 - 25年飞天原箱批发价从9月22日1760元/瓶回升至9月28日1810元/瓶 [2] - 25年飞天散瓶批发价从9月22日1740元/瓶回升至9月28日1785元/瓶 [2] - 终端散瓶价格近期上涨20-50元 目前约1900元/瓶 [2][3] 行业整体状况 - 双节期间行业动销环比改善但同比仍下滑约20% [6][7] - 五粮液八代批发价报840元/瓶 部分区域出现卖断货现象 [3] - 头部酒企通过补贴和挺价信号改善渠道情绪 [4] 渠道反馈 - 山东地区销量同比明显回升 1935酒销量同步提升 [3] - 上海地区销量与去年持平但单瓶利润下降 [3] - 江苏地区出现每日涨价现象 经销商认为当前价格划算 [3] 机构观点 - 行业呈现"旺季不旺"特征 节前备货启动偏晚 [6][7] - 负面因素已充分释放 动销进一步下滑可能性较低 [7] - 品牌分化现象突出 头部酒企展现较强经营韧性 [7]