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保险资管践行“长钱长投”: 优化资产配置结构 拓展投资能力边界
中国证券报·2025-09-29 00:17

核心观点 - 保险资金需在低利率环境下优化资产配置结构 拓展投资能力边界 完善长期投资生态 践行"长钱长投"服务实体经济高质量发展 [1] 市场环境变化 - 资本市场环境发生积极变化 险资机构信心增强 经济增速放缓背景下债券利率大幅上行 股票市场大幅上涨 [2] - 市场体现三大基本面变化:人工智能科技产业进入快车道 "反内卷"改革预期增强 出口韧性体现中国经济确定性 [2] - 保险机构风险偏好提升 市场环境与过去两年有很大不同 配置思路相应调整 [3] - 政策环境更加友好 监管部门鼓励险资入市 权益类资产可投资比例提升 [3][4] 负债端特征 - 保险产品加权平均负债久期为15年 长期低利率环境下需从利差模式转向"三差平衡"商业模式 [3] 固收类资产配置 - 固收类资产配置策略注重债券久期变化 对冲利率风险同时保持灵活性 [4] - 稳健仍是固收配置主基调 但策略更趋精细 [4] 权益类资产配置 - 多家险资机构增加权益类资产配置 保险资金投资股票比例超过8%较年初有较大提升 [4] - 中意资产增配2%上市权益类资产 计划择机进一步增配 [4] - 华泰资产自去年9月以来看多股市 权益类资产处于高配状态 重点布局新生产力相关行业 [4] 另类投资配置 - 通过另类投资拉长久期 平滑波动 增加收益弹性成为重要方向 [4] - REITs因底层资产运行模式和现金流可预测性在低利率环境下具吸引力 [5] - 可利用利率互换等方式解决资产负债久期错配问题 [5] 投资能力建设 - 需建立从"看信用"到"懂资产"的能力跨越 夯实一级股权等腰部资产管理能力 [6] - 加大量化工具在组合管理和资产配置测算中的应用 [6] - 深化价值投资 加强对新能源 科技 高端制造等新经济领域研究 [6] - 建立标准化研究体系 运用大数据和人工智能提升决策效率 [6] - 风险管理从"合规风控"转向"主动型 前瞻性风控" [6] 长期投资生态 - 需完善长周期考核机制 国有保险公司已开展相关探索 [7] - 可通过股权 债权等多元化方式满足长期资金诉求 [7] - 政策层面需完善考核机制 丰富长期投资模式 优化偿付能力风险因子和会计记账标准 [7]