贵州茅台股价表现 - 贵州茅台股价近期震荡下行 过去11个交易日有10日下跌 9月12日以来跌幅近6% [2][4] 段永平对茅台估值观点 - 段永平认为DCF模型对不懂的企业不适用 对懂的企业不需要用 强调商业模式和企业文化的重要性 [3][4] - 段永平用AI以保守假设计算茅台投资价值 不认同10%折现率 认为应按银行利息或国债利率作为机会成本 [3] - 段永平近期多次提及茅台 曾在1月买入茅台 3月透露使用人民币购买 6月质疑市场对茅台的担忧 [4] 茅台业绩表现 - 贵州茅台上半年实现营收894亿元 同比增长9.1% 归母净利润454亿元 同比增长8.9% [4] 白酒板块资金流向 - 资金持续涌入酒主题ETF 鹏华中证酒ETF9月以来净申购额21.9亿元 三季度以来净申购额67.74亿元 [8] - 鹏华中证酒ETF份额创上市以来新高 [8] 机构对白酒行业观点 - 中银证券认为茅台在行业承压背景下主动调整降速 经营节奏稳健 [4] - 国金证券指出白酒动销同比仍有下滑 估值修复主要受益流动性改善而非基本面 但看好配置价值 [8] - 银华基金认为白酒行业基本面出清 股价位置低 筹码结构好 或具备相对收益 [8] - 工银瑞信基金预计2025年去库存仍是主基调 行业报表逐步出清将增加中长期布局收益空间 [9] - 部分一二线酒企发布2024-2026年分红计划 行业红利属性增强使配置价值凸显 [9]