文章核心观点 - 美国经济面临重新加速的风险显著上升[1] - 经济重新加速的前景将对2026年美联储货币政策路径产生重要影响[1] - 未来货币政策路径在很大程度上取决于对新任美联储主席政策倾向的判断[6] 经济表现与增长动力 - 美国第三季度GDP环比年化增长率预计达到2.6%的健康水平[1][2] - 美国宏观经济意外指数近期大幅飙升[2] - 初请失业金人数数据令人鼓舞[1][2] - 推动经济重新加速的关键因素包括宽松的金融条件、积极的财政政策脉冲以及人工智能领域的资本支出[3] - 美国消费者基础依然稳固，去监管化的影响不容忽视[4] - 多重顺风因素叠加使明年出现超预期增长的可能性增加[5] 货币政策路径分析 - 高盛基准情形预计今年10月和12月各降息25个基点[6] - 美联储政策利率正常化的目标路径为更接近3-3.5%的中性水平区间[6] - 市场尚未完全消化加息风险，衡量2026年中期利率预期的SFRM6/M8利差在平盘附近徘徊，当前为-5个基点[8] - 若美联储对经济重新加速做出反应并收紧政策，美国国债收益率曲线应当会变得更加陡峭[10] - 若市场预期政策利率将保持低位，正确的交易是做多美国长期盈亏平衡通胀率、做多黄金以及继续持有风险资产[10]