存储产品价格全面上涨 - DDR4官方定价相比年初翻1倍以上，部分市面产品价格翻5倍以上 [1] - DDR5 16G(4800/5600)现货价从月初6.02美元涨至9月25日7.349美元 [1] - 512GB TLC NAND Flash晶圆价格9月累计涨幅近10% [1] - 第三季度LPDDR4X合约价涨幅高达24%~36% [6] - 预计第四季度LPDDR4X价格将上涨10%以上，一般型DRAM价格环比上涨8%13% [8] 价格上涨的核心驱动因素 - AI需求增长导致存储原厂将产能转向HBM、DDR5等高利润产品 [3][6] - 头部存储厂商美光、SK海力士将于今年年底停止接收LPDDR4X新订单，三星预计2026年逐步停产 [3] - OpenAI宣布未来3年在美国新建5个AI数据中心，总投资超4000亿美元 [6] - 云服务厂商为确保供应，计划提前于第四季度为明年建设采购DDR5 [6] - HBM对硅片需求较高且增加新洁净室空间耗时昂贵，加剧整体产能紧张 [7] NAND Flash与存储方案转换 - HDD供应商希捷和西部数据无扩产计划，交期长达一年以上导致供不应求 [10] - AI服务器存储容量需求从去年主力30T提升至今年60T120T [10] - 数据中心存储方案因HDD短缺加速从HDD向SSD转换，预计2028年AI服务器SSD需求占比达20% [10] - 第三季度企业级SSD价格涨幅有望达10%，NAND Flash平均合约价预计增长5%~10% [11] - 北美客户将HDD采购需求转向企业级SSD，挤压国内供应 [9] 对产业链的影响 - 存储厂商美光2025财年第四季度营收113.2亿美元，同比增长46%，全年营收373.78亿美元增长近50% [12] - 美光股价9月2日至25日累计上涨31.78%，A股江波龙、佰维存储、德明利同期分别上涨47.71%、27.87%、82.68% [12] - 终端厂商如小米集团智能手机毛利率由去年同期12.1%下降至11.5%，主因包括存储器等元器件涨价 [12] - 中低端手机产品对LPDDR4X依赖度高，但涨价影响波及全系产品，终端厂商难以完全切换至DDR5/LPDDR5X [13] - 存储规格切换需主芯片、电路板等适配，国内存储模组厂主力产品仍为DDR4/LPDDR4X [13] 终端厂商的应对策略 - 部分终端厂商通过切换供应商、增大库存、导入更多中低端内存供应商以应对价格上涨 [14][15] - 受限于入门级5G/4G SoC仅支持LPDDR4X，终端厂商采取降规策略（如6GB降为4GB） [16] - 终端厂商加速布局支持LPDDR5X的平台，如联发科D7系列与高通骁龙7系列，并启动验证导入流程 [16] - 部分国产中端机型开始尝试导入LPDDR5X以提升性能，但向DDR5转换需与处理器适配迭代 [15][16]