现金流折现估值方法 - 公司价值等于未来生命周期内所有自由现金流的现值总和 核心关键词包括自由现金流和折现[3][4] - 自由现金流是公司扣除维持生意运转必须再投入后剩余的真金白银 可用于分红 回购股票或再投资[5] - 折现因未来钱不如现在值钱 需考虑机会成本和不确定性风险 对未来钱打折成现价[5] 茅台估值应用 - 茅台变量相对少 适合用现金流折现模型计算 采用保守增长假设和极低贴现率[8][10] - 假设茅台未来10年利润成长率为0 第11年起恢复10%年成长率 按年息1.5%折现[9] - 现金流贴现模型计算显示茅台股权估值达44353.2亿 1阶段现值和8050.05亿 2阶段现值和12020.56亿[12] 投资逻辑强调 - 估值是思维模式但计算不靠谱 因变量和假设太多 商业模式和企业文化更重要[6] - 折现率选择应基于现实无风险收益机会 如银行利息和国债利息 而非10%折现率[13] - 关键准确预测茅台未来能赚多少钱 不切实现金流预测使估值意义不大[13] 茅台当前估值观点 - 茅台长期大概率跑赢通胀 当前20倍PE不到 接近4%股息率[14] - 内涵收益率角度年化中上个位数可能性极大 市场给予十年近乎不增长估值[14] - 价投关注内在价值 极端价格往往是机会 现金流贴现模型可快速初步判断公司业绩增速和估值[15]