公司评级与目标价 - 首次覆盖翰森制药H股给予增持评级 目标价43港元基于现金流折现率计算 [1] 业务转型与创新成果 - 公司从传统制药转型为创新驱动领导者 创新产品销售收入占比从2020年18%大幅提升至2024年77% [1] - 创新产品销售收入实现57%的年均复合增长率 [1] 核心竞争优势 - 具备坚定的研发承诺并依托强大的商业化产品组合 [1] - 拥有覆盖肿瘤学 免疫学 心血管代谢和神经学的多元化产品管线 [1] - 与跨国公司建立成功合作往绩 是中国生物制药公司中最具优势企业之一 [1] 财务增长预期 - 创新药销售及授权收入将推动2030年前收入实现12%年均复合增长率 [1] - 创新药销售及授权收入将推动2030年前净利润实现15%年均复合增长率 [1] 行业发展趋势 - 公司有望受益于生物制药行业授权合作趋势 [1]