产业生态发展 - 2025年1-9月整机厂量产加速推动核心元件创新迭代和目标场景试点落地 产业生态呈现交融互通和多点开花特点 [1] - 特斯拉Optimus项目完成换帅并引领新兴世界模型技术路线 [1] - 国内各地积极落地具身智能数据采集工厂 Figure展示人类视频训练成果 [1] - 具身智能大模型持续精进推动产业加速驶向商业化 [1] 整机厂商表现 - 2025年上半年越疆实现收入1.5亿元同比增长27.1% 归母净亏损0.4亿元同比缩窄31.8% [2] - 优必选实现收入6.2亿元同比增长27.5% 归母净亏损4.1亿元同比缩窄19.9% [2] - 极智嘉实现收入10.2亿元同比增长32.1% 归母净亏损0.5亿元同比缩窄91.3% [2] - 优必选获得觅亿汽车近9000万元订单标志商业化元年开启 [2] - 五八智能军用机器狼迎阅兵展示 景业智能产品在核电站试训 [2] 集成商业绩与布局 - 三花智控2025年上半年实现营收162.6亿元同比增长18.9% 归母净利润21.1亿元同比增长39.3% [3] - 拓普集团实现营收129.4亿元同比增长5.8% 归母净利润13.0亿元同比下降11.1% [3] - 银轮股份实现营收71.7亿元同比增长16.5% 归母净利润4.4亿元同比增长9.5% [3] - 三花智控聚焦机电执行器开发并成立专门事业部获客户认可 [3] - 拓普集团拓展电驱执行器等产品并实现批量供货 [3] - 银轮股份完成旋转关节模组研发打造"1+4+N"体系并通过合作提升竞争力 [3] 通用工控行业态势 - 2025年上半年通用工控下游需求总体复苏但受关税扰动 [4] - 汇川技术业绩表现强势 伟创电气归母净利润个位数增长 [4] - 信捷电气和雷赛智能归母净利润接近持平 部分企业利润下降或亏损 [4] - 各家企业电机驱动类产品与客户广泛对接并形成小批量收入 [4] - 信捷电气拟投资8亿元用于机器人驱控工厂 众辰科技通过收购补全版图 [4] 丝杠厂商发展 - 浙江荣泰2025年上半年实现营收5.7亿元同比增长15.0% 归母净利润1.2亿元同比增长22.2% [5] - 北特科技实现营收11.1亿元同比增长14.7% 归母净利润0.6亿元同比增长45.1% [5] - 五洲新春实现营收18.9亿元同比增长8.1% 归母净利润0.8亿元同比增长0.3% [5] - 浙江荣泰通过收购和设立子公司拓展精密传动与智能装备 [5] - 北特科技推进产线投资建设并布局海外工厂 [5] - 多款机器人产品进入研发和量产阶段 [5] 传感器领域进展 - 奥比中光2025年上半年实现收入4.4亿元同比增长104.1% 归母净利润0.6亿元同比增加1.1亿元扭亏为盈 [6] - 凌云光实现收入13.7亿元同比增长25.7% 归母净利润0.9亿元同比增长10.1% [6] - 奥普特实现收入6.8亿元同比增长30.7% 归母净利润1.5亿元同比增长36.3% [6] - 奥比中光拥有多项下游应用场景案例 凌云光全资子公司元客视界卡位人形机器人上半年收入同比增长28% [6] - 奥普特瞄准智能机器人为战略方向并成立机器人事业部 [6] - 柯力传感及汉威科技持续充盈产品矩阵 力觉传感器成为行业关键硬件 [6] 投资前景展望 - 具身智能机器人板块有望成为未来5-10年最重要科技产业机会之一 [1][9] - 建议关注核心产业链环节具备高竞争壁垒的公司 [9] - 建议关注新进入玩家及潜在颠覆性技术路径带来的估值拉动 [9] - 重点关注整机厂、集成商、丝杠、电机、减速器、传感器、结构件和芯片等零部件环节 [9]