AI基础设施投资与战略 - 公司积极推进3800亿AI基础设施建设并计划追加更大投入 以应对远超预期的行业需求[1] - 阿里云运营中国第一、全球领先的AI基础设施和云计算网络 是全球少数实现软硬件垂直整合的AI云计算平台[1] - 从CPU为核心的计算加速转向以GPU为核心 大模型驱动的AI计算新范式[1] 云计算业务前景 - 饱和式投入AI基础设施有望驱动云业务增长提速[1] - 未来全球可能仅存在5-6个超级云计算平台[1] - 2032年阿里云全球数据中心能耗规模预计较2022年提升10倍[1] 财务业绩预测 - 维持FY2026-2028年调整后净利润预测1405/1629/1898亿元 对应同比增速-11.2%/+16.0%/+16.5%[1] - 对应摊薄后EPS为7.6/9.1/10.9元 当前股价对应19.1/16.1/13.4倍PE[1] 电商与即时零售业务 - 淘天短期加大闪购投入 单量有望持续增长并带动主站流量增长[2] - 用户流量增长显著 电商技术服务费贡献收入增量[1] - 淘宝高线用户 商户 履约体系优势可复用至即时零售及到店业务[2] 技术战略定位 - 大模型被定位为下一代操作系统 将成为连接真实世界工具接口的核心中间层[1] - LLM将成为承载用户 软件 agent与计算资源交互调度的最核心中间层[1] - 超级AI云被定义为下一代计算机[1]