货币基金市场规模与收益表现 - 截至2025年7月末，货币基金总规模超过14.6万亿元，是公募基金市场规模最大的品类 [1] - 截至今年9月17日，有收益数据的359只货币基金平均7日年化收益率仅为1.1% [1] - 具体来看，251只货币基金收益率跌破1.2%，182只跌破1.1%，78只跌破1% [1] 货币基金收益率下行的驱动因素 - 货币基金收益率与货币政策及市场利率水平高度相关 [1] - 2025年我国实施并延续"适度宽松"的货币政策，预计全年维持宽松态势 [1] - 在此政策背景下，货币基金主要投资的银行存款、同业存单、短期国债等资产收益率均呈下行趋势 [1] 全球货币基金市场的历史参照 - 美国货币基金市场曾三次进入"破1%时代"，分别对应2003-2004年、2009-2017年及2020-2021年的降息周期 [2] - 欧元区货币基金收益率在2009年第三季度至2022年第四季度期间常年低于1%，甚至曾出现负值 [2] - 货币基金平均收益率"破1%"是宏观经济环境与市场利率走势共同作用的正常表现 [2] 货币基金规模持续增长的原因分析 - 尽管收益下行，货币基金总体规模仍在持续增长，未出现大规模资金外流 [2] - 居民对低风险资产配置需求旺盛，货币基金相较于普遍0.05%的活期存款利率仍有较大风险收益优势 [2] - 如余额宝等产品深度嵌入消费支付场景，成为"支付+理财"综合工具，增强了吸引力 [2]