行业增长驱动 - AI技术突破带动全球云服务提供商资本开支加速提升 北美四大云服务提供商2025年资本开支合计约3400亿美元 同比增长49% 国内五大云服务提供商2025年资本开支合计约4280亿元 同比增长69% 2026年有望延续高增长趋势 [1][2] - 数据中心柴油发电机组需求随之增长 柴发是保证数据中心高可用性及业务连续性的关键环节 占据大型数据中心资本开支的2-3% [1][2] - 2025年国内柴发市场规模预计达125亿元 同比增长53% 2028年市场规模有望达182亿元 2024-2028年复合年增长率22% [1][2] - 全球柴发需求显著增长 2023年全球柴发需求30亿美元 2030年将增长至120亿美元 复合年增长率22% [2] 市场竞争格局 - 国内柴发市场由外资主导 2024年外资与合资品牌合计占比83% 内资品牌占比仅17% 国产替代空间广阔 [1][3] - 海外厂商面临产能瓶颈 康明斯部分订单交付周期达12-18个月 卡特/MTU订单排期到2026年 [3] - 供不应求推动柴发价格持续上行 [3] 国产厂商机遇 - 国内厂商通过技术积累缩小与外资产品差距 潍柴 玉柴 上柴通过合资与收购海外品牌实现技术提升 [3] - 国产柴发厂商在扩产速度 价格及响应速度方面具备优势 [3] - 国产替代有望率先在国内数据中心领域实现 并进一步拓展海外市场 [3] 产业链标的 - 发动机环节涉及潍柴动力 玉柴国际 [4] - 发电机组环节包括潍柴重机 科泰电源 泰豪科技 [4] - 发动机零部件供应商涵盖天润工业等企业 [4]