美股市场近期表现 - 美股三大指数再度收跌，道指已基本回吐美联储会议后的全部涨幅[1] - 标普500指数今年已创下近30次历史新高，超越了分析师的年末平均预期[1] - 标普500指数自4月低点以来已反弹近35%[4] 市场策略师观点分歧 - 多位华尔街策略师认为股市进入"暂停期"，正在寻找新的上涨催化剂[1] - Piper Sandler策略师将当前市况形容为"叫了暂停"，指出短期风险回报状况正变得越来越紧张[4] - 野村证券策略师认为看涨投资者应当继续对冲投资组合，因人工智能热潮已促使怀疑论者在高位买入股票[4] - 摩根大通策略师听到客户认为"最可能破坏这轮牛市的因素"是"一颗小行星撞击地球"[2][9] - 全美互惠保险策略师认为鲍威尔关于估值的评论更像是"观察性的，而非警示性的"[10] 估值水平分析 - 根据20项指标中的19项，美国股市基准指数正处于昂贵水平交易[2][7] - 标普500指数12个月远期市盈率本周触及22.9倍的高位，这一水平在本世纪仅在网络泡沫破裂和2020年夏季疫情反弹期间被超越过两次[2][7] - 美银策略师提出另一种可能性，即鉴于企业盈利可见性和可预测性提高，当前高市盈率或许是合理的"新常态"[8] 宏观风险因素 - 美国从粘性通胀到就业市场扩张放缓，都可能成为市场前行的阻力[12] - Miller Tabak策略师指出滞胀问题每隔几个月就会冒出来一次，周五的关键价格数据至关重要[12] - 鲍威尔表示货币政策面临"双向挑战"，当前美股估值"相当高"，随后引发美股大盘下挫[11] 历史规律与乐观因素 - 过去50年中有五轮牛市持续超过两年，平均长度为八年，而目前这轮始于2022年10月的牛市还不到三年[14] - 情绪和仓位指标显示此轮涨势的基础是"谨慎的乐观主义，而非投机性过度"[14] - 二战以来任何开年跌幅超过11%后，从未在同一年内出现第二次超过10%的下跌[14] - 历史上十月份月度回报率的标准差比其他11个月的平均值高出33%[14] - 瑞银全球财富管理预计到2026年1月每次会议都将降息25个基点，预测标普500指数到2026年6月将交投于6800点附近[2]