文章核心观点 - “十四五”期间资本市场投资端改革实现重大突破 中长期资金“压舱石”作用增强 “长钱长投”格局逐步形成 未来政策将持续优化制度环境 提高上市公司质量 吸引更多全球资本投资中国 [1][2][4][6] 中长期资金入市规模与增长 - 截至8月底 中长期资金合计持有A股流通市值约21.4万亿元 较“十三五”末增长32% [1] - 保险资金投资股票和权益类基金超5.4万亿元 余额较“十三五”末增长85% [1][2] - 金融监管总局先后批复第二、三批保险资金长期股票投资试点资格 总金额1720亿元 [2] - 明确大型国有保险公司力争每年新增保费的30%用于投资股市 [2] - 据估算 按照下半年新增保费同比增速5%测算 险资下半年或将增配A+H股票3000亿元至4000亿元 [2] 公募基金改革与影响 - 公募基金费率改革分三阶段推进 累计每年向投资者让利超500亿元 [2] - 第三阶段费率改革每年为投资者让利约300亿元 [2] - 降低投资成本增强了公募基金对居民储蓄、养老金、险资等中长期资金的吸引力 可为市场带来可观增量资金 [3] - 明确公募基金持有A股流通市值未来3年每年至少增长10% [5] ETF市场发展 - 2020年底仅有1只千亿元规模ETF 目前已有沪深300ETF、上证50ETF等7只宽基ETF规模突破千亿元 [3] - 产品创新步伐加快 推出中证A50ETF、中证A500ETF、科创综指ETF等一批代表性宽基ETF及科创板创业板主题ETF [3] - “十四五”期间指数化投资呈现市场参与热情高涨、产品生态持续完善的良好态势 [3] 政策与制度环境优化 - 中央金融办会同证监会等出台推动中长期资金入市的指导意见及实施方案 着力打通社保、保险、理财等入市痛点堵点 [4] - 建立完善以投资收益为核心的考核评价体系 [4] - 个人养老金制度推广至全国 [4] - 需提高对中长期资金权益投资的监管包容性 落实长周期考核 打通险资等入市障碍 [6] - 需大力发展权益类公募基金 提升投研和服务能力 推动指数化产品创新 [6] 上市公司质量与股东回报 - 今年1至8月 沪深两市新增披露458单回购计划 回购金额上限1430亿元 [5] - 今年1至8月 沪深两市新增披露增持计划283单 增持金额上限861亿元 金额已超2024年全年 [5] - 今年以来上市公司已分红超2万亿元 中期分红家数和金额再创新高 [5] - 截至上半年末 沪深两市共1568家上市公司制定了市值管理制度或估值提升计划 [5] - 需从源头上提升上市公司质量 坚决打击财务造假、内幕交易等行为 [6] - 鼓励上市公司建立常态化分红机制 灵活运用股份回购等方式回报股东 [6] 未来改革方向与建议 - 相关部门有望进一步完善“长钱长投”的制度环境 提高上市公司质量和投资价值 并为长期资金提供精细化的对冲工具 [6] - 建议为长期资金提供精细化的对冲工具 对因市场剧烈波动导致的短期大额亏损给予阶段性流动性支持 [7] - 建议发展股指期货、国债期货等衍生品市场 [7]